Financiarisation, voilà un vocable aux sonorités désagréables, et de toutes façons imprononçable. Nombreux sont les économistes qui voient dans cette financiarisation un fléau économique.

C’est quoi la financiarisation ? Autant le dire tout de suite, répondre à cette question n’est une mince affaire. L’économie est souvent présentée comme un domaine réservé aux experts, la financiarisation l’est sans doute encore plus. Je vais tâcher de l’expliquer en tant que non-expert.

Pour l’économiste de Frédéric Bizard[1]  la financiarisation est un véritable poison qui  menace tout notre système de santé. Pour la première fois l’Assurance-maladie s’inquiète : « la financiarisation induit des risques bien identifiés dont la réalité reste peu documentée en pratique ». Même inquiétude à la CSMF[2]qui  a pris la financiarisation comme  thème majeur de son Université d’été, à Arcachon : «  Financiarisation est-ce un  virage dangereux » ? Tel est le mot d’ordre du  congrès.

À vrai dire le phénomène ne date pas d’hier,  il a déjà mis la main sur  70 % de la biologie. Aujourd’hui c’est la radiologie qu’il menace. « Ce qui s’est passé pour la biologie risque de gagner la radiologie » avertit le  directeur général de la CNAM Thomas Fatôme.

Tâchons de comprendre en quoi consiste cette financiarisation. Pour les économistes elle s’inscrit dans l’histoire du capitalisme comme une de ses variantes.

Dans le capitalisme, c’est le capital qui réalise des investissements ainsi par exemple l’embauche de nouveaux salariés, l’achat de machines plus performantes ou la construction de nouvelles usines. Ces investissements sont productifs dans le sens où ils permettent d’augmenter la capacité de production ou la productivité de l’entreprise.

La logique de la financiarisation est tout autre. Il s’agit de faire de « l’argent avec de l’argent» et ceci directement sans passer par l’investissement productif, c’est sa circulation à travers les multiples opérations proposées par le  marché financier qui va créer du capital. La spéculation  est le « moteur » de la financiarisation c’est elle  qui augmente le capital.

Ce marché propose différents produits  ou opérations financières. On peut citer bien sûr la Bourse, mais aussi les fonds mutuels, les fonds de pension, fonds communs de placement et les investisseurs institutionnels dont la mission est de faire fructifier l’épargne. Cette liste n’est bien sûr pas exhaustive. C’est précisément la multiplications des produits financiers qui  a  provoqué une croissance vertigineuse  du marché à partir du début des années 80. Les actifs financiers ont été multipliés par vingt au cours des trente dernières années !

Une autre figure de la financiarisation est celle où des investisseurs achètent des structures médicales. Les Ehpads dans les années 2000 ont été les premières à faire l’expérience de la financiarisation. Puis ce fut dans les années 2010,  l’hospitalisation privée, le dentaire et la biologie médicale.

Examinons maintenant, à la lumière de  l’économiste de santé Frédéric Bizard, le contexte de cette  financiarisation, ses mécanismes, enfin ses conséquences. Le contexte de ces opérations étaient extrêmement favorables et ceci pour trois raisons. D’abord du fait de l’effondrement de l’offre de soins dans tous les secteurs de la santé. Ensuite de l’atomisation du secteur que les grands groupes souhaitent acquérir, ainsi par exemple les laboratoires de biologie. Enfin de l’acquiescement des pouvoirs publics impuissants et en quête de financement.

Le mécanisme de cette financiarisation repose sur des fusions-acquisitions qui permettent la constitution de groupes financiers de plus en plus imposants. Ceux-ci rachètent à marche forcée le plus possible  d’acteurs médicaux. Le but est de prendre un maximum de parts de marché. Ces groupes, du fait de leurs dimensions, peuvent réaliser des économies d’échelle et abaisser ainsi le seuil de rentabilité. Les indépendants sont alors dans l’incapacité de survivre à cette concurrence.

Quelles conséquences implique ce mode de financiarisation. Le laboratoire est un modèle du mécanisme de fusion-acquisition. En dix ans les quelques 4000 laboratoires indépendants vont se réduire à 6 grands groupes qui détienne 80% de parts de marché. Frédéric Bizard prévoit que dans 5 à 10 ans le secteur sera dominé par un ou deux groupes. Ces groupes vont pouvoir imposer leurs règles. Et ces règles seront toujours inspirées par une logique de maximalisation du profit. Au bout du compte les biologistes vont devenir des ouvriers spécialisés mal payés et n’ayant aucun pouvoir sur leur organisation.

Et puis dans les Ehpads, il y a eu le scandale Orpea ([3]) .Une fois encore les dirigeants ont vendu leur âme à la finance abandonnant ainsi  leur pensionnaires à la maltraitance. Maltraitance qui dépasse tout ce que l’on peut imaginer que rapporte un journaliste, Victor Castanet dans un livre-enquête. On lui aurait proposait d’acheter son silence à hauteur de quinze millions d’euros.

Plus grave encore, la financiarisation va conduire à une médecine à contre-courant. Je veux dire par là  à une médecine exclusivement centrée sur une demande de soins non programmés. Une médecine où la prévention n’a pas sa place, une médecine avec excès de médicalisation. Une médecine incapable enfin d’une vision globale du patient et de ce fait incapable d’organiser un parcours de soins.

Je terminerai par cet avertissement de Frédéric Bizard : « sous l’habit du chevalier blanc de la lutte contre la pénurie, les groupes financiers finiront par condamner toute reconstruction d’un modèle universel solidaire comme nous l’enseigne les sciences sociales. »

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[1] Fréderic Bizard, Santé: le poison de la financiarisation Les échos/Presse 24 janvier 2023. 

[2] Confédération des syndicats médicaux français

(3) Leader mondial des Ehpads : 1 156 établissements dans 23 pays.